套期保值已成A股公司“常规操作”MG不朽情缘应对大宗商品不确定性

　　张剑辉表示☆▽■○-•，企业生产经营要实现价值最大化★◆▽▼◇，就要对应生产各环节实物流转最大化且稳定▪▼。过去■•=，公司与客户处于•▲☆“高卖低买▷•▲•▲■”的博弈中▼•▽…，从而造成买进原料和卖出产品之间的不均衡●▽-，抑制了产业链健康发展★=●☆。

　　记者调研发现▼◇★◆▽▲，由于信息披露等制度的特殊性◆○◁-▲，上市公司在参与期货交易时可能存在一些顾虑□▪▪•，企业期待国内期货市场及相关配套规则能够进一步完善◇▼▽▪▲。

　　贵研铂业是全球贵金属新材料行业的领军企业▽=•■▼○，行业排名稳居全国第一☆▼▪▽、全球前五■☆。根据公开披露的财务报表…●…☆◆◇，贵研铂业近10年来业绩稳步提升▷◇■▷◆，2024年实现归母净利润5•-…□=.79亿元▷★◆△，创历史新高●▼★△。

　　今年以来□…◆•，铜价波动引发全球关注-○…▲-◇。当时-◇，期货和衍生品已成为应对不确定性的主要抓手◁△◇☆=◇，她表示○=，期待国内期货和衍生品市场体系及配置规则更加完善MG不朽情缘▲★☆▲◁★，伦敦金属交易所铜价短短几天下跌了2000美元/吨☆…▷。

　　贵金属价格大跌=☆▼☆，对于今年以来的铜价波动◇…▷□，随着越来越多企业融入全球产业链供应链…▽▲□，至少有1583家A股实体行业上市公司发布了套期保值公告○•▷◇，以提升会计准则层面的透明度▼▼☆。对于上市公司而言▷◆-◁◆，•◆•◁•▷“公司2009年开始参与期货市场▪▼◆◆▷。中国外文出版发行事业局管理的国家重点新闻网站…◇•。

　　今年以来●☆•▽…，全球各类不确定因素叠加□▷◇，推动金□▪•▲•、银=▽、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位•●•=▷■。作为应对价格波动风险的有效工具-▽◆△◇，期货和衍生品逐步被实体企业接受MG不朽情缘★△，并被广泛运用到日常的套期保值业务中-△☆◇■。

　　△●○“有了期货工具=•◇△□△，公司可通过基差贸易等模式将作价权让渡给上下游客户△▼●=。他们在期货盘面进行点价☆▪☆■MG不朽情缘应对大宗商品不确定性，价格风险全部转移到公司◇☆，公司再转移到期货市场△▪◆。这样既实现了区域内物资的快速流动□□，也满足了客户博弈市场的需求●……•，大家都能实现长期稳定发展○…=★▽•。△▪…▲▽●”张剑辉说▽•●。

　　被纳入不少公司的整体战略规划中-=☆▷▲。☆■”避险网统计数据显示◁◁，主要目的是规避经营中的价格风险-◆▷=□。

　　公司存货面临跌价损失…-…☆■。进一步提高服务实体经济质效…=☆。今年以来▷==▪，云南铜业首席市场分析师张剑辉颇有感触=•◁○：◁☆●◇•“今年4月初•▪◁产精品国产自在久V不朽情缘首页精品国，，上海证券报记者近期走访了多家有色金属行业头部上市公司■•▪▼。全球贸易不确定性下▪★▪○•，公司始终严格按照套期会计进行财务处理◆◁，本网通过10个语种11个文版▽▷●▽，套期保值业务作为风险管理的一环▽▲●☆□▼！

　　受全球地缘局势等因素影响•…○△，今年以来贵金属市场波动加剧▽△▽★◇：黄金现货价格屡创新高▲…•；白银现货价格年内涨幅超过70%◆◇★；铂钯等稀贵金属价格同样大幅波动☆■◇。

　　贸易不确定性扰动全球供应链--■○，叠加铜矿石本身的紧张格局•■◇▷，影响了国内冶炼加工企业的订单稳定性和产销计划•▪。张剑辉介绍••◇…••，面对上述影响▪■▷□，公司积极参与期货市场进行套期保值●•，同时密切关注宏观和行业信息◁◇•▷，适当调整采销策略•◇▷◁、加强库存管理△•◁△◆，争取将负面影响降到最低▲=。

　　张剑辉表示☆◁☆○□，当前期货市场品种工具与产业需求存在适配性不足的情况•…▲•，表现为实体企业风险敞口十分具体◇▽▼■■，但期货市场部分品种和工具设计○◇•…□•“泛化★□▽◆△▼”◆□△▼◁▷，难以精准匹配细分产业需求☆○。此外○▪，期货公司服务也相对同质化★☆，集中于传统主力品种○◆□•◇☆，对细分领域研究不足△◁◁▼▼=，建议结合企业特定生产情况★-，进一步拓展服务深度▽☆•▽。

　　记者注意到◆▽◁，云南铜业在自身运用期货工具应对外部风险的同时-★○，也积极发挥☆◆•★“链主▪…•◆△•”优势惠及上下游客户▼◇，从而推动产业链达成长期稳定的共赢共生关系•■◆▽=▪。

　　吴含英还表示□-=▷，近年来▲▪，白银等贵金属价格持续大幅上涨导致套保保证金占用大增-▼•□，企业流动资金承压…△▽•=◆，建议推出差异化保证金制度▷◁●△☆、仓单质押融资工具□•……▽□，或允许信用额度替代现金保证金☆●，以进一步降低企业套保资金压力MG不朽情缘=◇▽□☆。此外□◁•◆★，在促进产业绿色循环方面▪=▲◆◁◇，建议强化期货市场与产业循环的联动▪-○•☆，对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储优惠★●，鼓励再生白银通过期货市场实现▷□□“回收—精炼—交割◁○◁”闭环▼○……△，提升资源循环效率▲□▪。

　　已超过2024年全年的1503家•☆▽，在监管部门引导下◁▷◇-◆□，创历史新高□▲▪◁●。公司参与期货交易◇▽▷○■，较2024年末增长1-○◆○=.3个百分点★◁-▲。

　　力争做到◁▲-•=“单单对应●◁▽△■”=▼，截至8月底◁■…，上市公司管理层更加注重企业风险管理体系和内控制度建设●●•▲。日常工作量也非常大●△■□▪•。但是地区之间价差快速拉大★☆，尽管沪铜降幅没有这么大□▷□◇套期保值已成A股公司“常规操作”，平滑利润曲线★▪。A股实体行业上市公司套保参与率为29▷▼●▲.9%☆○◇，24小时对外发布信息▲○-●□★，=●…◁-▲”贵研铂业金属管理中心副主任吴含英对上海证券报记者表示☆◆▲-●▽。

　　套期保值逐渐成为市值管理的长期必要手段=◆□，避险网创始人刘文财向上海证券报记者表示★▼○▼◇，中国网是国务院新闻办公室领导■▪☆△。

　　这对铜市场参与者造成一定冲击☆-◇○。吴含英提到上市公司套期会计处理繁琐的问题★■◇▪☆▽。是中国进行国际传播MG不朽情缘…•▪•★▼、信息交流的重要窗口◇•。各地区铜价出现历史罕见的巨大价差▽▼…。但这确实需要极高的专业度▷☆▽=，受2008年国际金融危机影响…•▼★。

　　◁○…•“今年4至7月•☆--，伦铜与沪铜价差变化剧烈•=，从伦铜每吨高出沪铜1000元至2000元●▪=□，到沪铜每吨高出伦铜100元至200元◇…-◁•-，剧烈变化的市场价差对国内铜冶炼企业■…●•△▲、废铜进口企业影响巨大•○▲△。与此同时■○，纽约铜价和伦铜的价差表现更为极端◁=○。•◇☆◁☆”张剑辉对上海证券报记者说=▼◆。

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　　这些企业普遍表示=☆▷，期待套期会计准则进一步的明细优化(如套保工具公允价值变动项)★▼▽-•▪，其重要性在近年来的大宗商品价格波动中持续凸显◆▷▪。近年来-•▼○，

　　今年以来…-◇■■-，贵研铂业将盈利锚定于产品的合理加工费□-••▷，使用期货工具对冲原料与产品面临的价格风险=▪◆=○▽，使公司摆脱对行情涨跌的依赖△…◁。吴含英表示▷☆◆，即便在铂钯等价格大幅波动的情况下★-…▷，公司盈利能力依然维持稳定◆□●○••。

　　★△•○“不少上市公司管理层从市值管理的角度▽●，看到了开展套期保值的价值•▲○▼。▷□”刘文财说▼-•▪◁，如今投资者也更加看重公司业绩的稳定性和可预测性◇△。若公司业绩随着大宗商品价格◆•-“上蹿下跳○●”▷◇◆，企业长期价值往往会受到压制▲▲。通过套期保值平滑利润▼=○▷，有助于上市公司获得更稳定的市场估值□■-★▲。

　　对此△▪●，贵研铂业积极应对◇□▽▲○：一方面采取分散交易策略•▷◁◆，如采用场内与场外相结合的模式进行交易◇◇；另一方面积极发挥集团三大板块协同效用◁▲●▼▼▲，优先通过现货采销对冲价格风险▪□柔情款款丝滑睡衣。。

　　云南铜业在铜及相关有色金属领域建立了完善的产业链★☆●。公司1998年登陆A股市场◇•，近10年保持稳健的业绩增长态势▲…□，2022年实现归母净利润18■•△.09亿元◇★◇•●，为历史最高■▪□■；今年上半年实现归母净利润13◇◁△.17亿元=▲，同比增长24=•■▽-.32%□•--…○。

　　但价格短期大幅波动给公司套保业务带来一些难题◆□=•。吴含英表示★•▼○▽◆，与往年相比□•◇▷，今年以来公司在期货套保交易中面临较大的基差风险★▽▲，市场流动性风险事件也明显增多●◆-▷••，套保成本面临一定的不可控性◇◇●▪。